需求前景黯淡 原油市场弱势恐难改
发布时间:2024-10-15 07:51:14 出处:boyu博鱼官方网站
短暂冲高之后,国际原油价格再次步入下行通道,其中美国WTI原油期货一度跌破72美元/桶关口,创下逾半年来新低。业内人士表示,市场对原油市场需求前景的担忧,盖过美国原油库存下降、周边商品反弹带来的利多支撑。后期,随着美国汽油消费旺季结束,以及欧佩克+或将逐步取消自愿减产,油价底部支撑或会出现松动,短期需重点关注油价在年内低点附近的支撑情况。
近一周以来,国际原油价格持续下跌。Wind数据显示,截至北京时间8月22日16:00,美国WTI原油期货报71.70美元/桶,此前一个交易日最低触及71.46美元/桶,创下今年2月5日以来新低;布伦特原油期货报75.94美元/桶,较8月12日盘中高点82.4美元/桶累计下跌7.84%。
“当地时间8月21日,国际原油价格冲高后再次大幅下挫,给了对反弹抱有高期待的投资者沉重打击。”海通期货能源研发中心分析师杨安表示,在周度库存数据利多、周边大宗商品普遍反弹的背景下,原油价格连续多个交易日反弹遇挫,表明投资者对于反弹预期持非常谨慎的态度,也说明当前市场中空头力量显著占优。
山东齐盛期货原油研究员高健表示,目前国际原油价格已回吐8月5日以来的盘面涨幅,再次回踩年内低点支撑,并重回7月以来形成的下行通道。
回顾7月初以来国际油价走势,整体呈现震荡下跌态势。前半段时间,由于飓风季的潜在影响消退,以及市场对美国经济衰退预期的担忧,油价呈震荡下跌态势,WTI原油期货8月5日一度触及71.67美元/桶。此后,随着宏观情绪修复,叠加地缘局势因素扰动,油价迎来回升行情,WTI原油期货一度站上80美元/桶。然而,步入8月中旬后,由于国际机构下调原油需求增长预测,以及地缘溢价回吐,油价再次转跌。
对于近期油价下跌的原因,高健表示:“美国大幅下调2023年4月至2024年3月期间的非农就业人口数据,意味着此前很长一段时间美国非农就业数据被夸大,此前市场普遍认为的美国经济‘韧性十足’可能也是个‘错觉’。”大幅下调非农数据之后,市场对美国经济预期再次转弱,开始担忧原油市场需求前景。
杨安表示,除了中国需求弱于预期,欧美成品油裂解价差在原油价格大跌之际同样较弱,也反映出全球原油需求均缺乏亮点。
就当前情况而言,正信期货化工分析师柯希宇介绍,供应端,油价在三季度仍受到欧佩克+减产的托底支撑,原油供应端在各成员国及同盟国减产执行率良好的情况下依然偏紧。需求端,美国传统消费旺季通常在7月至8月进入高峰期,对原油需求形成季节性提振。当前汽油需求已至年内高点,原油去库趋势也符合预期,因此原油市场仍受到利好支撑。
库存端,柯希宇表示,今年上半年OECD(经合组织)石油库存数据略低于平均水平,对油价形成一定的底部支撑。从期限结构来看,WTI原油期货和布伦特原油期货结算价均呈现远期贴水结构,也印证了当前原油库存处于中位偏低的情况。
潜在的影响因素亦不容忽视。柯希宇表示,美国传统汽油消费旺季在8月下旬逐步进入尾声,炼厂开工率和产能利用率或将先升后降。此外,亚洲地区需求表现仍偏弱,受制于终端需求不足及炼油利润欠佳,国内地炼开工率在年内低点徘徊。因此,从整体上看,短期内需求端或难有好转。
欧佩克+减产政策的灵活性也是不确定因素之一。柯希宇表示,虽然欧佩克+在6月初宣布将于今年四季度逐步取消自愿减产,但随后也表示,可根据市场情况和需求表现暂停甚至逆转进程。同时,美国大选对原油市场也存扰动。整体上看,原油供应端将趋于增加,从而产生利空影响。
高健认为,目前油市已基本消化宏观方面和地缘局势带来的扰动,盘面交易将重归基本面逻辑。不过,未来仍会持续受到宏观和地缘情绪的短线扰动,需留意宏观避险情绪带来的冲击。
柯希宇认为,随着近期美国通胀数据回落至3%以下,市场对美联储9月开启降息的预期强劲。对于原油市场来说,美国利率的降低对原油需求或将有一定的提振作用,但在降息周期正式开启前,高利率对需求和油价仍有抑制作用。
就季节性因素来看,柯希宇表示,从历年9月油价表现来看,除去2020年“黑天鹅”事件发生的特殊时期,上涨行情略占上风。此外,中东地缘局势也是推涨油价的强力因素之一。后期,随着汽油消费旺季结束及欧佩克+或将逐步取消自愿减产,油价底部支撑或会出现一定程度的松动,但市场大概率还将呈现多空博弈格局。
高健表示,短期来看,需重点关注美国WTI原油期货盘面在年内低点70美元-75美元/桶附近的支撑情况,一旦失守,盘面恐将面临更大级别下跌的风险。中长期来看,重点关注基本面动向,未来原油市场将面临季节性需求走弱和欧佩克+退出自愿减产两方面利空因素,基本面大概率会持续转弱。在地缘局势不失控的前提下,依然不看好原油大趋势表现,长线看甚至有更大级别的下行风险。
杨安也认为,短期来看,原油市场区间下沿支撑岌岌可危,油价仍面临一些不确定性因素,预计将维持区间内高波动状态。