能化 橡胶：产区天气扰动 胶价偏强运行

发布时间：2024-09-09 01:43:38   出处：boyu博鱼官方网站

　　截至8月30日，利比亚原油产量下降，伊拉克预计9月加大补偿减产力度，且地缘局势仍不稳定，国际油价上涨。NYMEX 原油期货10合约75.91涨1.39美元/桶或1.87%；ICE布油期货10合约79.94涨1.29美元/桶或1.64%。中国INE原油期货主力合约2410跌8.8至553.3元/桶，夜盘涨3.9至557.2元/桶。

　　根据欧佩克秘书处的一项数据，在2024年1月份到7月份期间，伊拉克原油日产量累计超配额144万桶。根据伊拉克提交的超配额补偿计划，今年8月份在配额的基础上将日产量减少9万桶，9-10月日产量减少9.5万桶，11月和12月份日产量分别减少10和11万桶，2025年1-4月份日产量减少12万桶，2025年5月份日产量减少10.5万桶，2025年6-8月份日均产量减少9万桶，2025年9月份日产量减少9.5万桶。伊拉克计划将原油日产量从7月份的425万桶降至9月份的约390万桶。据路透社报道，根据与欧佩克及其盟友达成的一项协议，伊拉克的石油产量一直超过其每日393万桶的配额。

　　美国经济数据也备受市场关注，因为经济数据是美联储利率政策的重要参考。最新公布的数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比上修至3%；核心PCE物价指数年化季环比小幅下修至2.8%，略低于预期；与上一季度相比，第二季度GDP的增长主要体现在消费者支出、私人库存投资和商业投资的增长。美国劳工部公布的数据显示，美国8月24日当周首次申请失业救济人数为23.1万人，低于预期与前值的23.2万人。四周移动平均值为23.15万人，较前周修正后的平均数减少4750人。

　　利比亚轻质原油供应中断使得中东局势的不稳定性有所增强，且上周末黎巴嫩真主党再次袭击以色列，令地缘风险再次升温。此外包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员均释放降息积极信号，目前9月降息预期已基本确定，将给油价带来长线利好。但基本面在消费旺季后转弱，也可能限制原油价格上升空间。整体来看，预计本周走强后持续高位整理概率较大，WTI运行区间[73,78];Brent在[77,83];SC在[547,580]，仅供参考。

　　综合卓创和隆众的统计：1. 供应方面，当前供应充裕，企业库存略有增加。2024年1-6月国内尿素日产量均值为17.47万吨，受部分装置年度检修和临时停车影响，8月日产量降至16.87万吨，环比减少0.65万吨，但同比略增0.31万吨。8月29日企业库存达到46.20万吨(卓创)，较上月同期增加17.32万吨，同比增加20.00万吨，库存压力有所上升；2.需求端看，市场交易趋于短线操作。复合肥市场方面，截至8月28日，45%复合肥出厂均价为2855元/吨，较上月下跌48元/吨，但同比上涨102元/吨。整体出货进度缓慢，部分企业在秋季配方肥价格上暗中降价30-50元/吨。三聚氰胺市场同样面临压力，8月28日均价为6238元/吨，环比下降250元/吨，同比下降1245元/吨，需求不足和高价抵触情绪使市场反弹概率较低；3.成本支撑方面，8月无烟煤市场表现疲软，价格整体先稳后降。山西无烟煤矿开工率下滑，产量小幅下降，市场供应受限。下游煤化工企业采购维持刚需，贸易商操作谨慎，导致无烟煤市场活跃度不高，价格承压下调。

　　1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：产销率有所回落+上游库存逐渐累库+消息面对市场心态的扰动；2. 根据隆众的统计口径，从近3年复合肥开工及库存对比变化来看，2024年三季度走势贴进2022年走势，复合肥产能利用率提升的同时库存也在持续走高，这意味着企业存部分预收订单，季节临近排产增多，而发运略显不畅，故而库存走至年内高位。8月中旬至今复合肥秋季肥发运略有改观，但仍未表现高峰，预计9月随着用肥临近，下游提货增多，继而活跃度继续增加。但也需考虑此季节用肥量是否有所减少。

　　当前下游以逢低补仓为主，淡储政策尚未出台，需密切关注政策动向和复合肥市场表现。建议波段思路上方短期压力位给到[1900,1920]，仅供参考。

　　油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3500-3620元/吨高位跌30元/吨，中硫油浆3650-3750元/吨，低硫油浆主流价格4100-4180元/吨高位跌20元/吨。原油走势涨后回落，油浆市场交投气氛偏弱，下游企业观望情绪升温，接单节奏放缓，今日油浆议价稳中部分窄跌。

　　渣油市场方面：地炼非标渣油3130-3150元/吨，高硫渣油3440-3700元/吨，普通焦化料3950-4150元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州8月27日90#沥青放量价格4280元/吨，较上次放量涨100元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂本周暂未放量；华北主力炼厂检修暂未放量；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂交投4050-4200元/吨高位涨100元/吨。原油走势涨后回落，汽柴油下行，渣油消息面偏空主导，业者观望心态不减。今日除东北地区低硫渣油/沥青料放量价格补涨外，其他地区中高低硫渣油出货议价暂稳僵持，个别炼厂昨日涨幅回吐。

　　蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格5650-5800元/吨；焦化蜡油主流价格5450-5550元/吨。隔夜油价下行，市场交投气氛偏空。蜡油市场上涨阻力较大，业者刚需采购，今日议价暂稳整理。

　　1.新加坡含硫量3.5%的180CST燃料油为470.18美元/吨 2.新加坡含硫量3.5%的380CST燃料油为460.14美元/吨 3.富查伊拉含硫量0.5%的船用燃料油离岸价格为599美元/吨，较前一交易日上涨8.5美元/吨。

　　本周期（20240823-0829）山东国产燃料油催化装置产能利用率为55.42%，较上周期55.42%暂稳。本周期山东地区炼厂催化装置开工稳定，山东国产燃料油催化装置产能利用率暂无波动。

　　截至 8 月 26 日星期一，富查伊拉的成品油总库存为 178.03 亿桶，周环比小幅下降 73,000 桶或下降 0.4%。富查伊拉的每周库存走势显示轻质馏出油和中间馏出油上涨，而重质残渣则有所增加。重质渣油库存反弹，当周增加 113.3 万桶，至 893.5 万桶，涨幅 14.5%。富查伊拉船用燃料中心周围的现货价格受到低硫燃料油供应有限支撑，这支撑了船用燃料基本面，当地供应商预计从 9 月 7 日起将有所缓解。

　　高硫燃料油的短期前景仍然受益于强现实需求，预计这种情况最乐观可持续到9月底。然而，四季度的基本面转弱趋势较为明显，主要受中东发电旺季结束、内部高硫消费下降以及轻重原油价差反弹等因素影响。此外，中国独立炼厂的低利润和开工率也限制了高硫燃料油的需求，导致进口量和裂解价差均处于低位。整体来看，四季度高硫燃料油市场或将面临更大压力，需密切关注供应和需求变化。

　　8月29日，亚洲PX价格跌幅放缓。在隔夜油价延续下跌的情况下，早间PX商谈价格跟随下行。日内油价上涨也短暂带动PX商谈水平提升，不过临近尾盘时再度下跌使得PX收跌。市场商谈气氛一般，10月现货浮动价继续走弱，跌至-14/-11附近商谈。上午PX商谈价格偏弱，实货10月在909/933商谈，11月在934卖盘报价，浮动价10月在-15有买盘。下午PX商谈价格小幅反弹，实货11月在920/940商谈；纸货1月在951买盘报价。尾盘实货10月在924/926商谈，11月在924/931.5商谈。两单10月亚洲现货均在925成交（恒力卖给美孚，中化卖给GSC）。（单位：美元/吨）

　　昨日亚洲PX下跌3美元/吨至927美元/吨，折合人民币现货价格7698元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN至262美元/吨附近。

　　需求：本周能投100万吨PTA装置重启，蓬威90万吨装置停车，威联250万吨PTA装置负荷降至8~9成，至周四PTA负荷在82.2%（-0.4%）。

　　目前原油供需面不差，利比亚石油产量下降明显，且EIA库存周报显示，美国原油和汽油继续去库，油价仍有一定支撑，但市场对原油供需预期一致偏弱，高盛和摩根均下调四季度油价预测，原油反弹依然承压。近期PX装置计划外产能损失增加，且下游PTA开工率偏高，PX供需有所改善，但在油价支撑有限且交割逻辑依然压制近月走势，PX01反弹受限。策略上，PX01多单谨慎持有。

　　8月29日，PTA期货跌后震荡，现货市场商谈氛围转淡，主港现货基差偏弱。个别主流供应商出货。下周主港零星在01-80有成交，价格商谈区间在5305~5330附近。9月中在01贴水75~80有成交。9月下个别在09+40成交。10月底主港在01-40贴水45附近有成交。本周下周仓单在09-5~0有成交，主流现货基差在01-80。

　　昨日PTA现货加工费320元/吨附近，TA2409盘面加工费358元/吨，TA2501盘面加工费336元/吨。

　　供应：本周能投100万吨PTA装置重启，蓬威90万吨装置停车，威联250万吨PTA装置负荷降至8~9成，至周四PTA负荷在82.2%（-0.4%）。

　　需求：近期有聚酯检修装置开启，聚酯综合负荷有所提升，至87.9%附近（+1.2%）；江浙终端开机率继续提升，加弹、织造、印染负荷分别为90%（+6%）、75%（+6%）、79%（+6%）。本周终端织造新订单氛围继续好转，但货走量还相对一般，整体坯布库存继续上升；且月底涤丝工厂促销出货，在金九需求旺季预期下，终端加弹、织造追加原料备货量。目前终端备货量高低分化，少的在10-15、15-20天附近，高的在1-1.5个月附近。

　　尽管聚酯及终端逐步好转中，但短期PTA负荷维持偏高水平，PTA供需面依然偏宽松，且目前市场现货流通性充裕，基差逐步承压。短期PTA供需驱动有限，且近月同样受交割逻辑压制，TA01反弹受限。策略上，TA01多单谨慎持有；TA1-5逢高反套为主；TA01盘面加工费350以上滚动做缩。

　　8月29日，乙二醇价格重心上行，基差走强明显。日内乙二醇价格重心震荡走高，尾盘小幅走弱，日内现货基差走强明显，现货主流成交在01合约升水0-9元/吨附近，整体交投尚可。美金方面，乙二醇外盘重心上行，近期船货商谈多在563-568美元/吨附近，个别贸易商买盘跟进尚可，9月上船货565-568美元/吨附近成交。

　　供应：乙二醇整体开工68.96%（+1.44%），其中煤制乙二醇开工68.47%（+2.26%）。

　　需求：近期有聚酯检修装置开启，聚酯综合负荷有所提升，至87.9%附近（+1.2%）；江浙终端开机率继续提升，加弹、织造、印染负荷分别为90%（+6%）、75%（+6%）、79%（+6%）。本周终端织造新订单氛围继续好转，但货走量还相对一般，整体坯布库存继续上升；且月底涤丝工厂促销出货，在金九需求旺季预期下，终端加弹、织造追加原料备货量。目前终端备货量高低分化，少的在10-15、15-20天附近，高的在1-1.5个月附近。

　　随着金九银十需求旺季临近，终端及聚酯负荷有望企稳修复，且镇海炼化乙二醇装置重启时间推迟至10月后，9月湖北三宁装置无乙二醇排产计划，盛虹装置90万吨/年装置停车，国内供应提升有限，短期供需矛盾不大。尽管马来西亚一套75万吨/年装置8月中旬重启，但7月以来沙特装置检修共涉及产能102万吨/年，且8月中旬美国一套83万吨/年装置预计检修一个月，进口预期下调。目前EG显性库存水平偏低，短期关注宏观走势以及装置开工变化情况，乙二醇8月供需平衡附近，9-10月存去库预期，中长期存一定的上行驱动。策略上，EG01多单持有，关注4800压力位；EG1-5正套逢低买入。

　　国内液碱市场成交氛围尚可，多数地区价格稳定为主，山东、河北、安徽液碱价格稳中有涨，福建价格上涨。山东地区个别氯碱企业近期出货较好，价格上涨，多数企业价格稳定，32%液碱市场价格稳中有涨。河北地区受山东局部涨价影响，部分氯碱企业价格上调，市场价格稳中有涨。山东32%离子膜碱市场主流价格785-865元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1250元/吨，个别更高更低价格也有听闻。价格条件：自提、现汇、含税。

　　国内PVC粉市场价格偏弱整理，主流市场价格多数小幅走低，期货区间震荡，贸易商一口价报盘部分小幅下调，高价难成交，实单部分商谈，下游采购积极性较低，现货成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5350-5470元/吨，华南主流现汇自提5500-5580元/吨，河北现汇送到5390-5440元/吨，山东现汇送到5380-5430元/吨。

　　开工：截至8月29日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率平均开工负荷率81.51%，较上周82.32%下降0.81个百分点。

　　库存：截至8月22日，华东样本企业32%液碱库存12.80万吨，较上期13.99万吨减少8.5%。山东样本企业32%液碱库存2.9万吨，较上期3.09吨减少6.3%。

　　开工：截至8月29日，PVC粉整体开工负荷率为74.18%，环比下降1.65个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为73.68%，乙烯法PVC粉开工负荷率为75.58%。

　　库存：截8月30日，PVC社会库存量在55.30万吨，环比减少2.85%，同比增加19.59%；其中华东地区在51.13万吨，华南地区在4.17万吨。

　　烧碱因部分装置降负荷导致整体开工回落，当前液氯仍贴钱下氯碱企业利润承压。需求端氧化铝行业利润维持较高下企业生产积极，铝土矿紧张问题仍是抑制产能提升的主要因素之一。印染短纤方面预计淡旺季逐步切换，预期仍存。山东现货延续调涨，主因50碱出货压力减弱以及下游采购价格上涨，仓单看当前数量有限，盘面有所反复，01区间暂看2400-2600。

　　PVC开工有所下降；利润看伴随价格跌至新低行业利润承压普遍，部分企业生产压力增大。需求端内需在弱地产下难见明显发力点，下游订单弱、但在价格大跌后有刺激需求释放表现。出口端，台塑报价回落但当前估算我国出口窗口延续打开，近两周上游及贸易商有大单成交，出口表现放量；且印度BIS认证确认延期关注后续雨季后印度需求情况，预期暂偏积极。有所反复，维持谨慎低多尝试，01下方支撑暂看5450。

　　华东市场苯乙烯震荡走稳，据PEC统计，至收盘现货9460-9520，9月下9400-9440，10月下9280-9320，单位：元/吨。美金市场报盘稀少，合约出口稳定装船，市场纸货/船货报盘稀少，9月纸货1138对1149，单位：美元/吨。

　　纯苯市场价格上涨。截止收盘江苏港口8月下商谈8570/8600元/吨，9月下商谈8550/8570元/吨，10月下商谈8440/8460元/吨，FOB韩国10月一单在1005美元/吨成交。

　　苯乙烯供应：截至8月29日，苯乙烯工厂整体产量在29.78万吨，较上期降0.17万吨，环比-0.57%；工厂产能利用率68.37%，环比-0.39%。

　　苯乙烯库存：8月26日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.15万吨，较上周期增0.11万吨，幅度增2.72%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量0.87万吨，较上期库存数据下降0.43万吨，环比-33.08%。

　　纯苯库存：8月26日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：7.8万吨，较上期库存7.2万吨增加0.6万吨，环比增加8.33%；较去年同期库存6.45万吨增加1.35万吨，同比20.93%。

　　日内油价上涨。苯乙烯盘面和山东纯苯供应偏紧推动港口纯苯至山东地区套利窗口打开，从而对港口纯苯价格起较强支撑，尤纯苯月差也有所扩大，但市场依然存在谨慎的气氛。中期看在整体库存水平有限以及纯苯下游仍有投产预期看预计纯苯整体供需矛盾有限仍是偏紧为主，纯苯端对苯乙烯驱动仍偏积极。苯乙烯方面当前供需双弱，周度开工环比微降，下游整体成交不佳且成品库存偏高下对需求存缩水预期，但结合苯乙烯港口偏少的库存看供需矛盾有限。预计苯乙烯高位震荡略偏强，10合约一线支撑。

　　内地工厂出货较好、溢价成交，港口因货物供应宽松、基差继续走弱10，昨日卓创公布港口累库12W(最近到港多、预计未来2周有减少)，中期平衡表改善预期，建议甲醇多头思路。

　　昨日市场多小幅降价出货，实盘成交商谈，下游有补库需求，隆众公布PE近期厂库去化较快，整体来看预计补库驱动尚未走完，低多思路对待。

　　当下标品拉丝较非标表现坚挺，多数下游订单表现相对好转，隆众公布 PP厂库、社库均去库，需求逐步恢复，预计补库驱动尚未走完，低多思路对待。

　　据卓创资讯，截至8.29日，华南LPG民用气现货低端5080(+30)元/吨，交割区域可交割现货华东价格4750(-50)元/吨。

　　延续外强内弱，沙特月度CP涨价提振市场，国内需求仍偏弱、华东区域炼厂高库存压力有所缓解，认为外盘丙烷受原油影响、印度和中国进口需求有较强支撑，PG短期延续震荡反弹走势，低多为主。

　　【原料及现货】截至8月29日，杯胶58.05(+0.35)泰铢/千克，胶乳66.40（-0.30）泰铢/千克，云南胶水14600（+100）元/吨，海南胶乳14000（0）元/吨，全乳胶上海市场15200（0）元/吨，青岛保税区泰标1860（-10)美元/吨，泰混15150（-50）元/吨。

　　【轮胎开工率】】截至8月29日，半钢胎样本企业产能利用率为79.70%，环比+0.02个百分点，同比+0.73个百分点。半钢胎样本企业产能利用率小幅波动，内销市场雪地胎需求及外贸订单支撑下，企业延续高开工状态，期间因磨具调换，整体产能利用率小幅波动为主。全钢胎样本企业产能利用率为59.79%，环比+1.83个百分点，同比-2.53个百分点。周内检修企业装置逐步恢复，带动整体样本企业产能利用率恢复性提升，整体出货表现一般，成品库存仍处于偏高水平。

　　【资讯】QinRex最新数据显示，2024年前7个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为167.1万吨，同比增9%。其中，标胶合计出口108.1万吨，同比增28%；烟片胶出口18.2万吨，同比降13%；乳胶出口39.6万吨，同比降14%。

　　1-7月，出口到中国天然橡胶合计为58万吨，同比降2%。其中，标胶出口到中国合计为46.8万吨，同比增25%；烟片胶出口到中国合计为1.6万吨，同比降64%；乳胶出口到中国合计为9.5万吨，同比降45%。

　　1-7月，泰国出口混合胶合计为68.3万吨，同比降40%；混合胶出口到中国合计为66.3万吨，同比降42%。

　　【逻辑】受降雨影响，海外原料价格持续反弹，关注后续待雨水缓和及云南落叶病改善后，原料收购价格能否下行。通关政策影响天胶海外货源到港情况，库存持续去化，青岛库存去库幅度明显增大。综上，供应侧扰动带动胶价偏强运行，多单可继续持有，关注后续天气情况。